Der Aufsichtsrat
Investorendialog des Aufsichtsrats – Best Practice oder rechtlicher Graubereich?

Investorendialog des Aufsichtsrats – Best Practice oder rechtlicher Graubereich?

Dr. Lutz Krämer

Die Leitsätze für den Dialog zwischen Investoren und Aufsichtsrat, die von einer hochkarätig besetzten Arbeitsgruppe aus führenden Repräsentanten großer börsennotierter Aktiengesellschaften, Investoren und der Wissenschaft erarbeitet worden sind, haben ein kontroverses Echo ausgelöst. Die Initiative will eine Best Practice im Sinne einer Orientierungshilfe für die Kommunikation (auch) des Aufsichtsrats mit Investoren bieten. Kurz darauf hat die Regierungskommission einen Änderungsvorschlag zum Deutschen Corporate Governance Kodex veröffentlicht, in dem der Dialog des Aufsichtsrats zu aufsichtsratsspezifischen Themen als Empfehlung (und nicht lediglich als Anregung) vorgeschlagen wird. Im Ergebnis weisen die Leitsätze in die richtige Richtung; eine Kodex-Anregung ist zum jetzigen Zeitpunkt allerdings gegenüber einer Empfehlung vorzugswürdig.

Inhaltsübersicht

  • I. Einleitung
  • II. Zulässigkeit des Investorendialogs
    • 1. Organadäquanz statt Pauschalkritik
    • 2. One Voice Policy
    • 3.